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经济新常态下融资租赁发展的机遇与挑战
发表时间:2016-04-14  点击:479

当前我国正处于增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期三期叠加的历史阶段。2015年底召开的中央经济工作会议指出,我国经济发展进入新常态,这是综合世界经济长周期和我国发展阶段特征而做出的重大判断。

  中国经济进入新常态意味着经济增长速度的放缓和经济发展方式的转变。现阶段中国经济面临前所未有的困难和挑战,产能过剩和债务高企等众多难题亟需解决。中国要继续迈向世界强国,保持国家繁荣,就必须进行结构调整,促进产业转型升级,形势紧迫。

  融资租赁作为紧密连接金融资本与实体产业的金融服务工具,迫切需要认识新常态、适应新常态,进而引领新常态,为中国经济转型提供强大的支持。

  一、中国经济进入新常态

  1、 内外红利衰减,经济增速换档

  新中国成立60多年,特别是在1978年改革开放后的近30多年,在经济全球化的大背景下,我国经济发展迅猛,以超出人们预期的市场化、国际化速度全面融入全球经济体系,实现了生产规模的快速扩张和经济的快速增长,跃居仅次于美国的世界第二大经济体,成就显著。

  然而,中国过去这一时期高速增长主要依赖的国内丰富的廉价劳动力和外需的爆炸式增长这两大红利正面临加速衰减的局面。这两大红利的衰减将直接导致中国经济从高速增长向中高速增长换档,现阶段中国经济已经进入由10%左右的高速增长向中高速增长的转换过程中,经济进入新常态。事实上,自2010年以来中国经济增速一直面临下行压力,直到2015年降至同比增长6.9%,为25年来最低,至今尚未扭转继续下行的趋势。

  2、结构调整从需求侧管理到供给侧改革

  旧模式下的中国经济增长依赖于大规模投资,即依靠投资形成强大的生产能力,再以低成本产品占领国内外市场。这一简单粗放式的增长模式存在技术水平较低、产品同质化严重等重大局限,因此随着国际经济低迷、国际市场对“中国制造”的需求萎缩,这种低技术水平的大规模投资就直接导致了供给的绝对过剩。

  针对08年国际金融危机而出台的4万亿计划实现在总量上的粗放刺激,虽然短期内保住了经济增速,但同样也引发了现今的产能严重过剩和债务危机。中国目前的经济减速反映的问题并非简单的经济周期性波动,而是更加反映出国内高尖端的生产能力不足,因此以短期调控为主的需求管理已无法适应新的要求,亟需着力加强供给侧结构性改革。而供给侧改革的主要目标则主要是通过针对结构性问题的改革主动释放金融风险,一方面退出“僵尸企业”,化解产能过剩问题,通过调整、优化和升级改革传统产业,另一方面加快培育有市场竞争力的新兴产业,释放新的经济增长动力。

  二、经济新常态下的重要方向

  当前中国面临巨大的经济下行压力,推动产业结构调整和转型升级是中国经济发展的当务之急,其中去产能、培育战略性新兴产业、“一带一路”国家战略成为新常态下的重要趋势和方向。

  1、 去产能

  2002年到2013年这一期间,中国都处于一个产能快速扩张周期,2008年爆发的国际金融危机破坏了原有的供需平衡,使得国内以重工业产能过剩为主矛盾开始凸显。随着处于产能过剩行业的企业盈利状况恶化,潜在的金融风险也在不断积聚,另一方面产能过剩行业占用了大量的土地、劳动力和金融资源,进而挤压了其他新兴高科技产业的生存空间,产能过剩已经成为中国经济最急需解决的问题。

  在经济新常态下,对产能过剩问题显然已经无法再继续拖延。2016年2月16日中国人民银行等八部委联合印发的《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》,对引导金融业支持优质骨干企业、推动妥善处置过剩产能和“僵尸企业”等方面做出重要部署。在产能过剩问题倒逼之下,中央和地方正切实加大进行产业结构调整的力度,以巨大的决心坚定化解产能过剩。

  2、 战略性新兴产业起步

  推动产业结构调整,除了要坚决遏制重复建设和解决产能过剩问题之外,另一方面还需要推动战略性新兴产业发展。由于金融危机的深刻影响,美国、欧洲等发达国际和地区纷纷推出“再工业化”计划,着力打造信息化背景下国家制造业竞争的新优势。

  对于中国而言,当前中国虽然已经是全球制造业第一大国,但工业发展大而不强,在核心技术及产品附加值等方面与发达国家相比还有很大差距。中国在“十二五”规划和战略性新兴产业发展规划中确定了七大战略性新兴产业,即节能环保、新一代信息技术、生物、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料。虽然当前中国新兴产业起点较低,规模基础仍然较小,但同样也应看到,我国战略性新兴产业发展的政策环境正在改善,而且市场需求空间巨大,具备加快发展的条件,迫切需要把握住这一轮科技革命和产业变革的战略机遇。

  3、“一带一路”国家战略

  解决产能过剩问题除了继续增强内部消化能力,扩大内需之外,另一方面则需要大力增强出口消化能力,输出国内过剩产能。随着中央提出的 “一带一路”这一直接拉动基建、能源产业链的全球大战略的实施,通过大规模基础设施建设,以及资源能源开发利用,为国内企业带来多产业链的投资机会,将极大地改变目前国内产能过剩的矛盾。

  目前中国钢铁、电解铝、水泥、煤化工等产业产能严重过剩,“一带一路”沿线铁路建设将主要推动中国以高铁为代表的高端装备的出口,间接带动产业链上下游,包括钢铁、电子、新能源、新材料等产业的发展,可以很大程度上缓解国内供需不平衡的矛盾,带动国内过剩产能的消化。可以说“一带一路”国家战略是新常态下中国未来10年的重要政策红利。

  三、经济新常态下融资租赁的机遇与挑战

  融资租赁是一种新型金融服务工具,在发达工业国家,融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。融资租赁特有的交易模式对于加快传统产业技术改造、支持战略性新兴产业发展都有很好的助推作用。

  1、经济新常态带来历史性机遇

  经济新常态下的经济结构调整,无论是传统行业的转型还是新兴产业的崛起,都将产生多种金融服务需求,给中国融资租赁行业带来历史性机遇。

  助力消化过剩产能 配合工业“走出去”

  针对我国当前存在的较为严重的产能过剩,融资租赁集贸易和金融与一体,能够利用其优势打通产业链条,对工业产品的销售起到刺激的作用,对于扩大国内生产企业出口规模也有很大帮助。

  在现阶段消费拉动不足、投资缺乏动力的情况下,融资租赁业可以有效地起到促进投资、刺激消费、调整地区间资源分布不平衡的作用,推动机器设备、工程机械、汽车等产品的销售增长,消化部分过剩产能,同时促进产能和资源在不同地区之间实现平衡。另一方面,融资租赁可以推动产能输出,为钢铁、电解铝、水泥、玻璃、煤化工等重工业的部分国内过剩产能输出和消化提供金融支持。伴随中国“一带一路“战略的推进,融资租赁可以通过提供设备租赁等金融服务,为实现中国过剩产能的输出和转移的宏观大战略提供金融支持。

  促进技术进步和产业升级

  现阶段中国产业的技术在总体上依然处于价值链的下游,融资租赁具有融物兼具融资的双重特征,这一方式的推广可以加快企业技术进步的步伐,促进产业升级。例如,融资租赁可以利用国际资本,从发达工业国家引进先进技术和设备,使得制造企业能够以较低的前期投入,加快设备更新换代。另外,由于融资租赁有着租赁物物权的保障,对资产的管理具备专业水平,能够有效地控制承租人信用风险,因此可以积极介入包括节能环保、新能源、新能源汽车等国家战略性新兴产业,促进高新科技产业发展。

  2、把握发展机遇需要融资租赁发挥资源配置功能

  中国经济转型迫切要求各类金融机构真正发挥推动实体经济转型升级的作用,然而当前金融机构的快速发展并没有解决实体企业融资门槛高、成本高等问题。2015年9月国务院专门发布了《关于加快融资租赁行业发展的指导意见》和《关于促进金融租赁业健康发展的指导意见》等两份文件,大力促进融资租赁行业发展,就是要求利用好融资租赁特有的优势,发挥融资租赁优化资源配置的作用,在中国经济转型发展的历史性时期发挥出特有的引领与推进作用。

  从产业链角度看融资租赁优化资源配置的作用

  从融资租赁行业产业链角度看,融资租赁连接着包括境内外银行、证券、信托、保险等在内的金融资源和渠道,上游涵盖了设备厂商和经销商,承租人则分布在实体经济中的众多产业中,例如农业、工业、教育、交通运输、采矿、电力、热力燃气、水生产和供应等。在整一产业链中,融资租赁机构起着关键性纽带作用,是优化资源配置的核心。当前中国转型要求清除过剩产能和低效产业,真正支持有核心竞争力的、创新动能的企业发展,这迫切需要融资租赁机构发挥应有的资源配置作用。

  融资租赁这一作用体现在,融资租赁机构可以广泛吸收国内和国外的金融资源,跟踪研究国内外的前沿技术和先进设备,加以配置到我国具有生命力的传统产业技术改造和具有发展前景的战略性新兴产业中去,从而促进我国工业整体转型升级。相较于其他金融工具的传导路径容易导致大量金融资源有进入股市、房市等投机领域,从而推高资产价格泡沫的风险不同的是,融资租赁紧密结合贸易与金融、融资与融物,能够真正引导金融资源来支持实体产业,降低实体产业融资成本,避免金融资源的低效或无效配置。

  抓住历史机遇需要专业化经营

  把握中国产业转型升级的重要历史机遇,迫切需要融资租赁机构真正认识和发挥融资租赁优化资源配置的作用。面对复杂多变的国内外经济环境和产业结构调整需求,融资租赁行业既有巨大机遇又面临艰难挑战,对传统产业整合、战略性新兴产业布局考验租赁公司的行业和投资研究能力,处置过剩产能和“僵尸企业”过程中如何规避和处置信用风险则要求租赁公司有国际化经营及全球资源配置的理念,同时,必须形成自己的专业化领域,降低宏观经济波动和承租人信用风险。

  融资租赁行业经过最近几年的快速发展,在企业数量和资产规模上都得到了巨大提升。然而整体来看,现阶段融资租赁行业特点仍未被深入挖掘,行业优势仍未被充分发挥。在过去的发展模式中,融资租赁很多成为了简单的银行资金通道,被用于大量开展类信贷业务。随着经济增速的进一步放缓,企业主体经营状况的进一步恶化,承接了大量的类信贷业务的融资租赁企业资产质量和流动性将面临很大考验。特别是在解决产能过剩问题,清理僵尸企业这一过程中,缺乏专业化经营的融资租赁机构将面临更大压力。

  然而,正所谓:危中有机。在现今宏观经济调整阶段,支持经济转型和产业结构调整,有赖于融资租赁公司发挥资源配置能力,而这很大程度上取决于融资租赁公司的专业化经营。《国务院办公厅关于加快融资租赁业发展的指导意见》中指出“引导融资租赁公司明确市场定位,集中力量发展具有比较优势的特定领域,实现专业化、特色化、差异化发展。”专业化经营将是经济新常态下融资租赁行业发展的必然要求,这将有助于融资租赁机构有效控制项目风险,同时也能真正有效地促进传统产能过剩行业淘汰、转型以及高科技产业的成长、发展,为促进中国的产业升级做出巨大贡献。

  当前中国正站在经济新常态的新起点上,未来10-20年将是中国经济转型的关键时期。融资租赁行业迫切需要充分发挥其资源配置功能,不断增强经营能力,把握住这一重大历史机遇,从而实现行业自身的发展壮大。

 
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